首页 > 新闻中心 > 亚新平台口碑好

投资日本:震不垮的收益

  对大多数投资者而言,日本发生的事简直就是丑陋的代名词:毁灭性的海啸,核反应堆泄漏,5年中换了6位首相,还有高得令人咋舌的国债不仅如此,由于日元升值达到战后新高,即使最高效的制造商也很难通过出口货物获利。

  然而,今年的纽约马拉松赛(New York Marathon)上,超过一半的参赛者穿着日本制造商爱世克斯(ASICS)出产的跑鞋。在曼哈顿,来自曼哈顿的优衣库(Uniqlo)是最热门的零售店之一。世界各地的消费者购买的高档自行车里,很可能使用了禧玛诺(Shimano)生产的零件。

  轩尼诗精选SPARX 日本基金(Hennessy Select SPARX Japan fund)及旗下日本小企业基金(Japan Smaller Companies fund)的经理轩尼诗(Neil Hennessy)认为:“最重要的是要认识到,投资于日本股市并不代表投资于日本经济或政治基础设施,而是投资于总部碰巧位于日本的跨国企业。”

  以大阪的基恩士株式会社(Keyence Corp.)为例,该公司销售用于工厂自动化的传感器、条形码阅读器和显微镜等设备,实现了48% 的营运利润率。在2011年3月31日结束的财年里,其全球销售额增长了36%,达到23亿美元;得益于中国掀起的自动化热潮,其出口额增长了45%。该公司坐拥巨额现金——去年年底的时候为69亿美元。该公司的股票在东京证交所上市,市现率还不到2倍。

  日本企业的股票在2010年表现良好,但在2011年受到了海啸和日元升值的打击。如果你押注于它们的复苏,最简单的方法是投资于那些只投资于日本企业的共同基金。

  轩尼诗还喜欢东京铁工(TokyoTekko)。这家制造建筑行业用的电炉和结构钢的公司,正受益于废金属价格下跌以及日本的重建热潮。轩尼诗指出:“目前日本企业得到政府的全力支持,政府正在竭尽全力振兴商业。”

  你感兴趣了?对美国投资者来说,想要投资日本可并不是特别容易。只有顶级规模的企业,如本田汽车(Honda)和三菱(Mitsubishi),才在美国发行了美国存托凭证(ADR)。晨星(Morningstar)只跟踪了数量极少的日本共同基金,而且其中有些基金(包括轩尼诗的两个后端收费基金)收费较高。

  现年56岁的轩尼诗曾在瑞银普惠(Paine Webber)当过经纪人,自1989年以来管理着以自己名字命名(并公开交易)的共同基金。令他名声大噪的,是他所管理的风格怪异的轩尼诗30基金(Hennessy 30), 但这位旧金山的基金经理在2009年接管了两个小型日本基金的美国分销业务,这些基金是由亚洲第二大对冲基金SPARX 资产管理公司(SPARX Asset Management)管理的。

  两年前,轩尼诗为《福布斯》杂志撰文,表示看好日本。2010年他的日本基金上涨了21%,但由于地震和海啸重创了日本企业,在今年1月31日结束的财年里,基金的回报只有乏善可陈的3.6%。他的日本小企业基金则下跌了近1%。

  日本企业的财务情况常常不太透明,企业文化也稀奇古怪,东京SPARX 资产管理公司的分析师是破译这些隐含信息的高手。这是至关重要的,因为这一些因素曾掩盖了相机制造商奥林巴斯的丑闻:该公司的高管与董事会沆瀣一气,自上世纪80年代以来隐瞒了超过10亿美元的亏损。

  武田正和(Masakazu Takeda)是投资于各种规模企业的SPARX 日本基金(SPARX Japan Fund)的投资组合经理,他说:“日本的很多管理团队不明白企业其实就是由股东拥有的。有时这一点可能会让外国投资者敬而远之,但也正因为如此,这里才沉睡着被全球投资者忽视的宝藏。”

  以东京的米思米株式会社(Misumi)为例,该公司经销工厂自动化工具和铸件用金属模具。尽管地震使制造业增长放缓,但该公司的销售额年增长率还是达到了7%。以往模具通常是定制的,不过该公司开发了创新的模块化方式销售模具,从而使销售额增长,分销业务保持了10% 的营运利润率。

  武田说:“他们创造了很有效的商业模式,迅速渗透了日本市场。目前他们正试图将该模式扩展到其他几个国家。”

  尽管美国仍是日本的重要贸易伙伴,但轩尼诗认为日本更加依赖中国市场。过去十年里,日本的对美出口额略有下降,去年为1,300 亿美元;对中国的出口额则翻了两番,达到1,670亿美元。他说,日本企业凭借着专业相关知识和已有的市场占有率,将从中国的工厂自动化热潮中受益。

  轩尼诗和武田说,他们所寻找的是无论日本宏观经济环境如何都将表现良好的企业。尽管如此,日元的大幅升值已经损害了出口和企业盈利。日本股市的往绩市盈率约为11倍,相比之下,标准普尔500 指数的市盈率为15倍。

  不过,如果日元相对于别的货币贬值,这一切可能会很快改变。去年为了让日元贬值,日本财政部数次“隐形干预”,今年可能还会这么做。上一次日元大幅贬值发生在2004年到2007年期间,当时日本的出口额增长了54%。轩尼诗预测道:“如果日元暴跌,日本的出口额将会猛增。”

  当浮层化现象严重时,我们遇到的挑战是,出的主意没有太大实操价值,从事实际操作的人…

  恒大与拜仁这场比赛太有价值,展现了自己,也终于真刀真枪下看清了自己,更成为一把标尺…

  人的生命本无意义,是学习和实践赋予了它意义。应该把学习作为人生的习惯和信仰。

  幸福是什么?当你功成名就时,发现成功不会让你幸福,和人分享才会。当你赚到很多钱时…

微信联系